体育资讯9月24日讯 The Athletic名记、曼联跟队记者Laurie Whitwell撰文，分析了曼联今夏在转会市场上为何未能投入更多资金。
这是许多球迷的疑问——在俱乐部拒绝引进左后卫和前锋、仅将引援支出控制在1.55亿英镑用于签下巴莱巴、安德雷·桑托斯、蒂莱曼斯和达尔洛之后，质疑声愈发强烈。
为2025-26赛季收官的第四季度财务业绩，为决策层的克制态度给出了明确答案。
曼联收入创下6.776亿英镑的历史新高，超越2024-25赛季创下的6.665亿英镑纪录，但整体亏损仍达4300万英镑，较上赛季多亏1000万英镑。这已是俱乐部连续第七年亏损，亏损最初由疫情引发。
曼联资产负债表由正转负的一个关键因素，是格雷泽家族2005年杠杆收购遗留债务的年度利息支出。
完整数字将在未来几天的美国证券交易委员会备案文件中揭晓，但去年的利息支出为3700万英镑。由于格雷泽长期债务中的一部分进行了再融资，利率从12年前与贷方约定的3.79%升至5.36%，预计每年增加约1000万英镑利息负担。这笔债务原定2027年到期，因此不得不重新谈判。
与此同时，曼联将该笔贷款从4.25亿美元增加至5.5亿美元，计入发行成本后多出8950万英镑。据账目显示，其中5000万英镑用于偿还循环信贷额度——这相当于俱乐部的公司信用卡，也是曼联在亏损年份支付转会费的手段。
21年过去，仅仅为了维持格雷泽家族对俱乐部的所有权，资金仍在不断从曼联流出，这依然令人震惊与痛心。
格雷泽家族与吉姆·拉特克利夫爵士的联盟造就了这种奇特局面：少数股东不得不默许，或通过反思多数股东过往的破坏性影响来解释支出决策。
现金流数据可以佐证这一点：2026年现金为6720万英镑，低于去年的8610万英镑，更远低于疫情前2018-19赛季末的3.08亿英镑。糟糕的引援是这条下行曲线的另一大推手。
不过，球迷仍会质疑剩余资金中本可有一部分用于引援，尤其考虑到曼联斥资6350万英镑收购老特拉福德周边土地，用于开发拟议中的新球场。这笔现金来自债务再融资，用途并无限制。
但曼联选择将其投入收购这块25英亩地块，以推进拉特克利夫“北方温布利”的愿景。这个预计耗资20亿英镑的项目如何融资尚未披露，仍是众多观察者关注的焦点。毫无疑问，俱乐部在各方面保持审慎会有所帮助，这也正是引援似乎受到影响的原因。
英力士的算盘似乎是这样：土地永远保值；而球员——曼联太清楚了——未必。
曼联会很高兴以远低于Freightliner要价4亿英镑的价格购得土地。The Athletic此前报道，这块地产涵盖2025年3月公布的原计划范围。新球场无疑将提升俱乐部价值，为未来出售做准备。2027年2月，格雷泽与拉特克利夫协议中的一项条款将生效，允许他们以低于每股33美元购买价的价格出售俱乐部。
除现金外，曼联本可以更多动用循环信贷额度。截至6月30日，未偿余额为1.1亿英镑，距4亿英镑上限还有2.9亿英镑可用额度。即将提交的SEC文件将显示曼联在7月和8月使用了多少额外信贷，而曼联所有签约均在这两个月完成。
另一个考量是英超和欧足联的财务规则。英超本赛季推出的85%阵容成本比率（即工资和转会支出占足球相关收入的比例）对曼联而言似乎远在安全范围内——其3.02亿英镑的工资账单仅占收入的44%，曼联需要在转会上挥霍无度才可能触碰红线。
欧战则不同：收入与足球成本的允许比率降至70%，且三年周期亏损上限为6000万欧元。曼联过去三年累计亏损1.89亿英镑，尽管基础设施投资不计入考核，曼联也承诺遵守规定，但违规的处罚可能是被禁止参加欧洲赛事。
更让球迷耿耿于怀的是，在需要重建卡里克麾下阵容之际，曼联的消费能力竟被伊普斯维奇（1.85亿英镑）超越，与赫尔城（1.5亿英镑）处于同一水平。
如果曼联真想按最初目标在2028年争夺冠军，那么在这种支出水平下，引援必须极其精准，这极具挑战性。
财务结果显示，卡里克上赛季带队获得第三名是多么超额的成就。曼联2025-26赛季的工资账单已低于阿森纳、曼城、利物浦和切尔西此前一年的数字——曼城2024-25赛季的工资支出比曼联上赛季多出1.68亿英镑。
这些俱乐部如今要么在收入上超越曼联，要么与之并驾齐驱，这在十年前不可想象。2025年，曼城收入达6.94亿英镑，阿森纳达6.91亿英镑。
卡里克在阿莫林带队仅列第15名之后将曼联带上第三，正是俱乐部能够报告整体创纪录利润的原因，转播收入跃升3390万英镑。曼联的商业和比赛日收入则有所下降，因为球队缺席欧洲赛场，且没有训练服赞助商。
卡里克为球队赢得了更多资金再投入球员的机会，但曼联的财务图景无疑岌岌可危。
俱乐部找到了一种新方式试图改变这一局面：今夏草皮重新铺设后，以每块125英镑的价格出售老特拉福德的草皮方块。巴塞罗那在2023年也曾如法炮制，定价79.99欧元。
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