据The Athletic对曼联2025-26财年的分析，总体概况为：工资总额下降、营收创纪录，但连续第七年出现亏损。
最新公布的数据显示，曼联在2025-26赛季英超排名第三的同时，俱乐部工资总额降至六年来最低点。
曼联于周三公布了2025-26财年全年财务数据，工资总额为3.02亿英镑，较上年减少1130万英镑（降幅4%），为自受疫情影响的2019-20赛季以来的最低水平。
即便其他英格兰俱乐部尚未公布同期数据，曼联工资总额的下降也已与整个足球界的大趋势背道而驰，并使其薪资支出远低于数家国内主要竞争对手。
自吉姆·拉特克利夫爵士于2024年2月收购俱乐部少数股权以来，老特拉福德的财务状况便备受关注，而最新数据呈现出的是一家仍处于转型之中的俱乐部形象。
工资总额的下降推动了基础业绩的改善，即便曼联整个赛季无缘欧冠——减少的赛程负荷无疑助力迈克尔·卡里克麾下的球队在国内联赛中取得了远好于2024-25赛季第15名的排名。
上赛季，在计入任何球员出售之前，运营亏损为1600万英镑，这一亏损已连续第二年减半；两年前该数字为5900万英镑，且当时还在参加欧冠。得益于4690万英镑的球员出售利润（主要来自将亚历杭德罗·加纳乔出售给切尔西），曼联息税前利润（EBIT）达到2260万英镑，实现转正，为疫情以来首次。
这无疑是拉特克利夫入主以来一直寻求实现的转机的明确信号，尽管整体盈利仍遥不可及，原因也不难预料。受俱乐部巨额债务影响，上赛季净融资成本总计6960万英镑，一举抹去息税前利润盈余，最终录得亏损4300万英镑，较上年恶化990万英镑。这是曼联连续第七年亏损，自2019年以来累计亏损已接近4.5亿英镑。
曼联的债务
近年来，债务状况日趋复杂多变，与少数股东英力士频繁的再融资操作如出一辙。自2024年以来，曼联越来越多地动用短期循环信贷额度（RCF），通过借款来缓解比老特拉福德历史上任何时期都更为紧张的现金状况。
今年6月，曼联对规模最大的一批长期债务进行了再融资——即许多球迷所称的“格雷泽债务”——该债务最初于2005年格雷泽家族杠杆收购后出现在俱乐部账面上。
由于4.25亿美元（3.2亿英镑）的高级担保票据将于2027年6月到期，曼联对该笔债务进行了重组并扩大规模，以5.36%的较高年利率借入5.5亿美元（4.15亿英镑）贷款（此前4.25亿美元票据的票息为3.79%）。这将使该批次债务的年度利息成本增加约1330万美元（按当前汇率约合1000万英镑）。
曼联还持有另外2.25亿美元（1.7亿英镑）的定期贷款，将于2029年8月到期。对较大规模债务的再融资确实使其循环信贷额度的使用量有所下降。该额度最高允许借款4亿英镑，并在2025年底达到2.9亿英镑的提款峰值。此后，曼联已偿还1.8亿英镑，使这些短期借款在6月底降至1.1亿英镑。
此后或许还有更多操作，因为周三的公告仅包含核心数据，完整财务报表将在未来几天内发布。
这些报表也将帮助外界更深入地了解那笔粉碎了扭亏为盈希望的6960万英镑净利息成本。值得注意的是，与球员转会分期付款及汇率变动相关的会计调整，使这一数字对俱乐部的实际现金冲击被放大。实际现金影响较低，为4400万英镑，但依然可观：曼联为其各项债务净支付了3680万英镑，另支付720万英镑的“债务发行”成本，主要来自高级票据的再融资。
截至2026年6月底，曼联金融债务总额为6.89亿英镑，较上年增加5200万英镑。
营收创纪录
债务或许扼杀了恢复盈利的任何可能，但在营收层面，曼联即便在既无欧战、又无训练服赞助商的一年里，依然实现了增长。这一增长完全归功于场上表现，联赛第三名意味着排名跃升12位。据估计，英超上赛季向参赛俱乐部多分配了3亿英镑奖金，曼联分得略超1.9亿英镑，较2024-25赛季增加5500万英镑。这足以抵消无缘欧战的收入损失，转播收入也因此增加3370万英镑（增幅19%）。
由此，俱乐部总营收达到创纪录的6.776亿英镑，尽管比赛日收入（减少640万英镑）和更显著的商业收入（减少1610万英镑）均有下滑。商业收入下降在很大程度上是因为曼联未能及时替换Tezos的空缺（Betway此后已填补该席位），同时无缘欧冠也导致俱乐部与阿迪达斯的球衣赞助协议收入减少1000万英镑。
尽管如此，零售和商品销售收入在这一年实际上增长了1190万英镑（增幅8%），曼联受益于其内部电商模式实现全年运营（2024-25赛季仅运营了12个月中的10个月），以及一笔与该模式条款相关的一次性抵免。
重返欧战将使这些收入来源在2026-27赛季全面反弹，曼联预计本赛季营收将再创新高，预测大幅提升至7.4亿至7.6亿英镑。
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